“买入”评级。 财务表现方面，2025年第四季度公司总营收287.8亿元人民币，同环比-35%/+5.2%；净利润0.2亿元，Non-GAAP净利润2.7亿元，环比扭亏；毛利率为17.8%，环比提升1.5个百分点。2025年全年营收1123亿元，同比-22.3%；归母净利润11亿元，同比-85.8%；全年毛利率18.7%。第四季度交付10.92万辆，环比增长17.1%，其中L6与i6合计交付6.
客场3:1大连英博海发。
量产上车。i6车型的供应链瓶颈已解决，月销目标为2万辆。渠道端，2026年新增门店将聚焦高线城市以支持纯电车型销售，并于3月启动门店合伙人计划，旨在提升门店运营效率。 AI战略与研发投入上，公司持续加大投入，2026年研发费用指引为120亿元人民币，其中AI相关占比50%。自研的5nm M100芯片有效算力为Thor-U的6倍，可支持视觉语言动作模型参数提升6倍、算力提升10倍，端到端时延缩短至
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发布时间：02:10:13
